第36章：云盛机电的研究报告

第36章：云盛机电的研究报告 (第2/2页)

“云盛机电研究报告
　　
　　一、公司是怎么赚钱的？
　　
　　云盛机电生产工业电机，卖给工厂。工厂用电动机驱动生产线，属于工业必需品。公司主要通过两个渠道销售：一是直接卖给大型工业企业，二是通过经销商卖给中小企业。
　　
　　二、为什么能赚钱？
　　
　　工业电机是成熟产品，技术门槛不算高，但云盛机电有成本优势。它的工厂在二三线城市，人工成本和土地成本都比一线城市低。它的规模也够大，采购原材料时有议价能力。所以它的毛利率比同行高几个百分点。
　　
　　三、风险是什么？
　　
　　主要风险是宏观经济下行。如果经济不好，工厂减产，对电机的需求就会下降。另外，原材料价格波动也会影响利润。铜和钢材是电机的主要原材料，如果价格上涨，毛利率就会被压缩。
　　
　　四、估值分析
　　
　　当前股价十五块，市盈率十八倍。同行业平均市盈率在十五到二十五倍之间，十八倍处于中等水平。市净率两倍，也不算贵。股息率百分之二点五，比银行存款高一些。
　　
　　五、结论
　　
　　云盛机电是一家基本面不错的制造业公司，有成本优势，财务健康。缺点是行业有周期性，业绩可能随经济波动。如果能以一个合理的价格买入，长期持有应该能有不错的回报。”
　　
　　写完之后，他读了一遍，觉得比之前写的几份报告都进步了不少。至少他知道怎么分析一家公司了，知道要看哪些指标，要注意哪些风险。他决定把云盛机电加入自选股，等合适的时机买入。
　　
　　他没有急着下手，因为他账户里只有两千五百块，而且已经持有了长兴水务和华南高速。他不想把鸡蛋放在太多篮子里，毕竟他的本金太少，分散投资意义不大。他决定先观察，等有闲钱了再说。