第308章 死结

第308章 死结 (第2/2页)

时间站在他这边。
　　
　　拖到行权日？拖到年底？
　　
　　不好意思，赢的还是他。
　　
　　陆泽的心里波澜不惊。
　　
　　但他没有把这段心理活动表露出来。他又想了想，提出了一个让在场所有人都愣住的、更深层次的问题。
　　
　　"索恩先生，马特。"
　　
　　陆泽转了转笔，"我们先不谈'我们'能不能结算。"
　　
　　"我想问一个别的问题。"
　　
　　他看着众人，问出了那个直击死结核心的问题。
　　
　　"就算……我是说，就算我们答应了投行的要求。"
　　
　　"就算我们大发慈悲，同意'市场中断'，同意'暂缓结算'，甚至同意今天这个价格'不作数'——"
　　
　　"投行，他们能停下来吗?"
　　
　　会议室里几个人都愣了一下。
　　
　　"停下来?"马特没反应过来,"停什么?"
　　
　　"停止对冲。"
　　
　　陆泽看向索恩,"我的意思是，如果我们和投行，坐下来大家约定好——从现在起，谁也别再砸盘了。谁也别再对冲了，我们一起'冻结'现状,慢慢谈。"
　　
　　"他们，能做到吗?"
　　
　　会议室里,陷入了短暂的沉默。
　　
　　理查德·索恩，这位资深的衍生品律师几乎是立刻就摇了摇头。
　　
　　"做不到，陆先生。"索恩的回答非常肯定。"这在法律上和现实中,都是不可能的。"
　　
　　"首先,从法律上讲,"
　　
　　索恩快速地分析道,"投行之间,不可能达成这样一个'集体停止对冲'的协议。因为那会构成赤裸裸的'价格操纵'和'反垄断违法'，不管他们是出于什么目的。任何一个投行的CEO，只要敢在电话里，和其他投行商定'我们一起不砸盘'，那就足以让他自己进联邦监狱。他们连'商量'都不敢商量。"
　　
　　"其次，"
　　
　　马特接过了话头，他作为风控总监对这个机制比谁都清楚。"就算抛开法律,他们也停不下来。这是一个'囚徒困境'。"
　　
　　"就算那八九家投行达成了'君子协议'，都同意不砸盘了。但对于其中任何一家来说，最优的策略都是'第一个偷偷违反协议。抢先把自己的对冲盘砸出去'。"
　　
　　马特分析道。"因为。如果我遵守协议不砸盘,而别人偷偷砸了。那我就会成为那个在最高位、亏得最惨的傻瓜。"
　　
　　"所以。这个'联盟'从建立的第一秒起，就会因为'谁先跑谁活命'的人性而瞬间崩溃。他们不仅无法'一起停手'，反而会争先恐后地、互相踩踏地，拼命砸盘。"
　　
　　"就像今天上午高盛的'抢跑'一样。"
　　
　　陆泽点了点头，他要的,就是这个答案。
　　
　　"很好。既然投行不可能'停止对冲。那么。我们再来看下一个问题。"
　　
　　"就在刚刚伦敦和纽约的交易所都停盘了。这暂时冻结了下跌，也暂时'冻结'了投行的对冲。"
　　
　　"但是，交易所能'无限期'地停盘吗?"
　　
　　"不可能。"
　　
　　索恩立刻回答,"绝无可能。原油和金属是全球工业的血液，是无数实体企业赖以生存的、进行套期保值的命脉。交易所长期关闭，会掐断整个全球实体经济的运转。它顶多能停一两天。一两天都已经算是极限了，甚至危害就足够大了。它必须尽快恢复交易。"
　　
　　"没错。"陆泽点了点头,在纸上画下了一条清晰的逻辑线。
　　
　　"那么现在，这个'死结'就出现了。"
　　
　　"第一,交易所,不可能无限停盘。它明天，后天，最多再过一两天，就必须恢复交易。"
　　
　　"第二。一旦恢复交易，那些投行，就必须'立刻'、'重新'启动它们那台该死的、无法停止的'对冲绞肉机'。"
　　
　　"第三,而它们,又'不可能'联合起来停止对冲，因为那是'囚徒困境'，谁先停，谁先死。"
　　
　　"所以，"
　　
　　陆泽的目光变得无比锐利。"当交易所重新开盘的那一刻,那场'越跌越卖、越卖越跌'的'死亡螺旋'，会立刻、再次、以更猛烈的方式重新启动。它会把那些投行，在明天、后天、大后天，一天一天地凌迟至死。"
　　
　　"它们唯一的活路，唯一的'解药'，"
　　
　　陆泽嘴角挂起一丝笑容。"是等到市场'流动性极其充裕、买盘极其充足'的那一天。到那时，价格不跌了，它们的对冲盘能砸出去了，砸出去价格不会跌了，它们才能真正地'停下来'。"
　　
　　"但是，"陆泽语调一转，慢慢摇了摇头。
　　
　　"在'第二次大萧条'即将降临的今天,那个'买盘极其充足'的、乌托邦式的日子……"
　　
　　"永远也不会到来。"